Contribución de las AFAP al desarrollo departamental: una mirada a los fideicomisos de las Intendencias

En el presente artículo se analizan las inversiones de las AFAP en fideicomisos que financian inversiones de los gobiernos departamentales del país, que incluyen obras de infraestructura de vial y social en todo el país. 

En los últimos 20 años se emitieron en el mercado de valores distintos fideicomisos¹ de renta fija con el objetivo de realizar obras de infraestructura y mejorar el perfil de la deuda de distintas Intendencias de nuestro país. La mayor parte de los mismos fueron adquiridos por las AFAP para los portafolios de inversión de sus afiliados. En estos fideicomisos, por lo general las Intendencias son los fideicomitentes y repagan los títulos de deuda a los inversores a través de la cesión de cobranzas de SUCIVE². De esta forma, además de lograr una rentabilidad adecuada acorde con los riesgos asumidos, se promueve el desarrollo económico y social de los departamentos.

En todo el período se emitieron en el mercado 19 fideicomisos por 6090 millones de UI, equivalentes a 957 millones de dólares actuales³. De este total, 68% se destinaron a la realización de obras departamentales, 25% a reestructura y cancelación de pasivos y el 7% restante tuvo un destino mixto (inversión en infraestructura y cancelación de deudas). 

• Financiamiento por departamento

Las Intendencias de Canelones, Montevideo y Salto tuvieron la mayor participación en el monto total con 360 millones de dólares, 219 millones de dólares y 109 millones de dólares respectivamente (38%, 23% y 11%). Con respecto a los instrumentos emitidos, los más grandes fueron FF Fondo Capital I con 15% del total, seguido por FF Anillo de Transmisión Tacuarembó-Salto con 11% y FF Canelones III con 9%.

Detalle de los proyectos de infraestructura departamental

Existe un total 686 millones de dólares de inversiones en infraestructura en los 19 departamentos del país. En general, se trata de obras viales como pavimentación de calles, construcción de ensanches, puentes, conexión con rutas, drenajes pluviales, saneamiento, gestión de residuos, iluminación y obras de transmisión eléctrica. También hay proyectos de infraestructura social como centros culturales, polideportivos, canchas, plazas, parques, veredas y ciclovías. Muchos ya se encuentran culminados y otros están en etapa de ejecución. 

Los más importantes en cuanto al monto de la inversión son los siguientes:

• Montevideo (148 millones de dólares) – FF Fondo Capital I (año 2016): Obras de movilidad urbana - Av. Belloni, Camino Cibils (desde C. Tomkinson a Av. Carlos Ma Ramírez), Av. San Martín (entre Domingo Arena y Aparicio Saravia), Av. Italia (cruce a desnivel). Planta de clasificación y compactado de residuos.
• Tacuarembó / Salto (108 millones de dólares) – FF Anillo de Transmisión (año 2022): Comprende la construcción de líneas aéreas de transmisión de energía de UTE de 500kV entre Tacuarembó y Salto y de estaciones de transformación en conjunto con transformadores, reactores y obras de edificación y telecomunicaciones asociadas.
• Canelones (87 millones de dólares) – FF Canelones III (año 2017): Obras viales - regularización de urbanización y dotación de infraestructura a barrios del departamento (pavimentación y drenaje pluvial); obras de arquitectura (14 proyectos deportivos, 4 culturales, 6 plazas, mejoras edilicias en necrópolis de 18 localidades y otros 10 proyectos de infraestructura social); inversión en maquinaria y equipamiento urbano (camiones, contendores de residuos, tractores, desmalezadoras, entre otras).
• Canelones (80 millones de dólares) – FF Canelones II (año 2013): Obras viales, alumbrado público y drenajes pluviales en Eje Ruta 8 (Barros Blancos, Pando, Empalme Olmos, Toledo y Suárez), Eje Ruta 5 (Las Piedras, Progreso y La Paz) y en Paso Carrasco, Colonia Nicolich, Ciudad de la Costa, Salinas y Atlántida. Obras de saneamiento, drenaje pluvial y vialidad en Ciudad de la Costa; obras de arquitectura de interés departamental (centros culturales, polideportivos, campus educativo, piscinas techadas, entre otros).
• Canelones (72 millones de dólares) – FF Grinor Ciudad de la Costa (año 2014): Obras de drenaje pluvial - 205 mil metros de cunetas, 15 mil metros de alcantarillas (microdrenaje), 4200 metros de conducciones cerradas y limpieza y reconformación de 2500 metros de canales abiertos. Obras de vialidad - 76 mil metros de calles internas, 22 mil metros de intermedias, 15 mil metros de calles principales, 8 mil metros de auxiliares de Giannattasio y 3 mil metros de calles especiales.
• Canelones (54 millones de dólares) – FF Recambio Luminarias (año 2020): recambio de 45,000 luminarias por luces con tecnología LED, incorporación de sistema de monitoreo (telegestión), suministro de materiales para obras nuevas en 15,000 nuevos puntos de iluminación y para el funcionamiento y control del sistema.
• Montevideo (38 millones de dólares) – FF Agroalimentario (año 2018): Proyecto Unidad Agroalimentaria de Montevideo - cámaras de frío, plantas de envasado, depósito fiscal franco; 60 ha en predio sobre Ruta Nº 5, km 11500 zona de La Tablada.
• Florida (26 millones de dólares)- FF Florida I (año 2016): Drenajes pluviales (barrio MEVIR en Cardal y barrios Nuevo París y SIAV en Sarandí Grande); plan de consolidación de barrios MEVIR; puente y accesos del arroyo Pintado; plan de gestión de residuos sólidos urbanos; desarrollo urbanístico de la zona norte de Florida; centros deportivos y recreativos (Casupá, Fray Marcos, 25 de Agosto y Alejandro Gallinal); parque ecológico Canteras de 25 de mayo; mejoras en Estadio Campeones Olímpicos; espacios de integración barrial, entre otros.
• Río Negro (13 millones de dólares) – FF Río Negro I (año 2018): pavimentación ruta Fray Bentos – Balneario Las Cañas; drenajes pluviales en Barrio Guerra de Young; canalización de arroyo La Esmeralda; mejoramiento higiénico del departamento (camiones recolectores y vertedero en Fray Bentos); terminal de ómnibus; renovación de luminarias LED; infraestructura Parque Industrial M’Bopicuá; compra de residencia de estudiantes en Fray Bentos y Montevideo; refacción del ex Cine Estela y construcción de Anfiteatro en Young.
• Rivera (11 millones de dólares) – FF Rivera II (año 2015): proyectos de urbanización (Santa Isabel, Barrio Legislativo y Corrales); obras viales en calle Rondeau y Avenida Pte. Giró; drenajes pluviales en Pueblo Nuevo; obras de infraestructura en Cerro del Estado y barrio Treinta y Tres Orientales.

Cierre y perspectivas

Hasta el momento se han lanzado al mercado de capitales fideicomisos relacionados con las Intendencias por USD 958 millones, los cuales en su mayor parte han sido adquiridos por las AFAP. Un 72% del monto ha sido destinado a realizar obras de infraestructura económica y social en los distintos departamentos del país. Además, la mayor parte de las Intendencias del país lograron mejorar el perfil de sus pasivos, extendiendo el período de repago.

Los ahorros de los trabajadores afiliados a las AFAP mejoran gracias a la rentabilidad que generan estas inversiones y a su vez se logran mejores condiciones de vida para los habitantes. Hacia el futuro, se esperan nuevas emisiones de otros departamentos y una mayor inversión en infraestructura tanto en la zona metropolitana como en los demás departamentos del país.

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^{1 “El fideicomiso es el negocio jurídico por medio del cual se constituye la propiedad fiduciaria de un conjunto de derechos de propiedad u otros derechos reales o personales que son transmitidos por el fideicomitente al fiduciario para que los administre o ejerza de conformidad con las instrucciones contenidas en el fideicomiso, en beneficio de una persona (beneficiario), que es designada en el mismo, y la restituya al cumplimiento del plazo o condición al fideicomitente o la transmita al beneficiario.” (Ley Nº 17.703 del año 2003; https://legislativo.parlamento.gub.uy/temporales/leytemp6604060.htm) 
2 El fideicomitente es la persona física o jurídica que trasmite los bienes objeto del fideicomiso, el fiduciario es la que los recibe y el beneficiario es la persona destinataria de los beneficios de la operación.}

^{3 Se convirtieron los valores en UI a dólares utilizando las cotizaciones del 21/05/2024: $/U$S 38.3 y $/UI 6.02.}